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投行内部判断空前对立:中国房价小跑还是飞奔
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主题:
投行内部判断空前对立:中国房价小跑还是飞奔
寻找的快乐
发表于
2006-10-24
进微信群讨论
未来几年,中国房价是小步慢跑还是快速飞奔?在投资银行内部,对于这一问题的认识已达到空前对立,并一直争吵到“2006中国地产金融年会”上。就在昨天(10月23日)上午,中金公司首席经济学家哈继铭对房价持谨慎态度,而摩根大通董事总经理龚方雄则高调唱多房价和房地产股。
属于学院派的赵晓则教授透露,在投行内部,目前的争论态势是,“做分析的”一致不看好中国的楼市,而“做投资的”却对楼市保持高度兴奋。
中金哈继铭:
未来4年不可能大涨
不少人把中国目前的经济比作日本20世纪70年代的经济——外贸顺差很大,储蓄率在上升,货币在升值。因此他们认为,在未来4年内,中国房价也将会像日本20世纪70年代时那样飞涨。
哈继铭则谨慎地认为,虽然中国房价将呈现涨势,但不可能飞涨。他提醒说,目前房价的某些支撑因素可能只是暂时的,容易催生资产价格泡沫。
“日本20世纪70年代失业率仅有1%,中国目前失业率很高,仅注册失业率就达4%以上。”哈继铭认为,这是日本和中国经济很重要的区别,只要失业率高,工资就很难出现快速的上涨,人民币大幅升值就不具备最基本的支持。
他同时认为,当初日本政府对于资产价格过度上涨的警惕程度不如目前中国政府。中国政府目前的政策,不但考虑到了金融稳定,还考虑到了收入均衡和社会和谐,这些都会使房价上涨的幅度不至于像日本20世纪70年代那么疯狂。
摩根大通龚方雄:
每年上涨10%很合理
哈继铭的话音刚落,随后上台演讲的龚方雄就与他唱起了反调。龚方雄认为,未来几年,中国房价上涨幅度将很乐观,房地产股会非常赚钱。
“如果未来3年要在中国选一只最好的股票,应该是什么?无论投资A股、B股还是H股,房地产股都是最好的选择。”
“我看的要比哈继铭更乐观一点,未来3年人民币将有相当的升值空间。”他表示,假如未来3至5年人民币升值30%-40%,实际GDP每年增长10%左右,中国平均房价每年上涨10%左右都是合理的,房地产股的回报率也将相当可观。
他认为,即使未来几年房价上涨会受到压制,国内不断增长的财富会流入股票等其他资产市场上,但在中国资本账户相对封闭、人民币被大大低估的情况下,在股票市场上大规模积累的财富由于受到资产再膨胀的压力,仍然会流向房地产、债券或者其他资产上。“这种基本格局,我们认为未来两三年都不会改变”。
虽然宏观调控给楼市增加了很多变数,但龚方雄不以为意。他表示,目前出台的很多宏观调控措施都是治标不治本。靠对房地产的直接干预、硬性打压只会起到暂时的效果,但是不会从根本上解决资本流动性过剩问题,“这一点国外的投资者看得很清楚”。
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属于学院派的赵晓则教授透露,在投行内部,目前的争论态势是,“做分析的”一致不看好中国的楼市,而“做投资的”却对楼市保持高度兴奋。
中金哈继铭:
未来4年不可能大涨
不少人把中国目前的经济比作日本20世纪70年代的经济——外贸顺差很大,储蓄率在上升,货币在升值。因此他们认为,在未来4年内,中国房价也将会像日本20世纪70年代时那样飞涨。
哈继铭则谨慎地认为,虽然中国房价将呈现涨势,但不可能飞涨。他提醒说,目前房价的某些支撑因素可能只是暂时的,容易催生资产价格泡沫。
“日本20世纪70年代失业率仅有1%,中国目前失业率很高,仅注册失业率就达4%以上。”哈继铭认为,这是日本和中国经济很重要的区别,只要失业率高,工资就很难出现快速的上涨,人民币大幅升值就不具备最基本的支持。
他同时认为,当初日本政府对于资产价格过度上涨的警惕程度不如目前中国政府。中国政府目前的政策,不但考虑到了金融稳定,还考虑到了收入均衡和社会和谐,这些都会使房价上涨的幅度不至于像日本20世纪70年代那么疯狂。
摩根大通龚方雄:
每年上涨10%很合理
哈继铭的话音刚落,随后上台演讲的龚方雄就与他唱起了反调。龚方雄认为,未来几年,中国房价上涨幅度将很乐观,房地产股会非常赚钱。
“如果未来3年要在中国选一只最好的股票,应该是什么?无论投资A股、B股还是H股,房地产股都是最好的选择。”
“我看的要比哈继铭更乐观一点,未来3年人民币将有相当的升值空间。”他表示,假如未来3至5年人民币升值30%-40%,实际GDP每年增长10%左右,中国平均房价每年上涨10%左右都是合理的,房地产股的回报率也将相当可观。
他认为,即使未来几年房价上涨会受到压制,国内不断增长的财富会流入股票等其他资产市场上,但在中国资本账户相对封闭、人民币被大大低估的情况下,在股票市场上大规模积累的财富由于受到资产再膨胀的压力,仍然会流向房地产、债券或者其他资产上。“这种基本格局,我们认为未来两三年都不会改变”。
虽然宏观调控给楼市增加了很多变数,但龚方雄不以为意。他表示,目前出台的很多宏观调控措施都是治标不治本。靠对房地产的直接干预、硬性打压只会起到暂时的效果,但是不会从根本上解决资本流动性过剩问题,“这一点国外的投资者看得很清楚”。