主题：张鸿：中国的通胀走势基本上和猪周期在一条线上

我们经常说的恩格尔系数就是，你的吃的基本支出要占你整个支出的比重，农村人比城里人要高，一个是他需求高，第二就是自然灾害等等这些影响，蔬菜，吃的水果、肉类的价格，可能农村受影响的程度会高一些。农民处在低收入的时候，处在包括物流等等不畅通的时候，他受的影响吃亏就在于，如果说价格，菜价上涨的话，他的受益没那么高，但如果说这些上涨带来的副作用，他可能成本反而要增加得高。所以如果说农民有体感CPI的话，那他应该比城里人要感觉的更明显。

如果我们看中国的通胀走势，那基本上就和我们原来经常讲的猪周期是在一条线上，前后差不多，那这一次猪周期从什么时候开始？从5月份开始，所以如果猪周期是两三年的话，那就是说它上涨的周期其实刚刚开始，所以接下来的压力在哪呢？就是7，8月份，一般来说牛羊肉的消费会七上八下，就是牛羊肉在夏天的消费比较低，但是牛羊肉的涨幅今年一直是这样持续上涨。

马光远：从8月份开始 整个物价已经进入了上涨通道

事实上我们年初制定的目标是3.5，所以大家因为在前9个月，现在是2.5，还有一个百分点的距离，应该说完成3.5的目标，目前我仍然是乐观的，但是在乐观里面应该有不乐观的因素，就是说四季度不确定的因素大。当然我们很多时候谈到物价的时候，我们总是强调这个因素，那个因素，但是冬天总会到来，每年都有春节，那我们要找一些特殊因素，那么今年最特殊的因素是什么？

第一，我最担心的是掉以轻心，因为离政策目标还有距离；第二，事实上从上上个月开始，整个物价已经进入了上涨通道，我记得8月份是2.6，7月份是2.7，所以那时有很多人说物价又掉下来了，事实上从结构因素去分析，8月份，新增因素已经很明显了，所以我担心大家看到3.1，感到有点意外，但是没有引起重视。

我觉得未来应该说，把稳物价仍然要作为一个重点任务，我记得克强总理谈到它的上线下线的时候，多次谈到物价的问题，也就是物价不能突破上线，我觉得应该落实到实处，也就是说今年以来我们看到很多自然灾害，四季度会怎么样？四季度如果说严重的霜冻等等到来的话，对菜价的影响会更加明显，所以我觉得物价又回来了，重视物价的心理应该放到政策的一个比较重要的天平上。

张鸿：美国即便经济复苏 对外来的需求也没我们想象的高

我有一点意外，但是后来看了一下数据，觉得也是可以理解的，第一是去年9月份基数比较高；第二就是中秋节一放假，中国出口就影响了。但我其实是更加深层的担忧在哪？就是我们原来通常说，美国、欧洲这些国家，美国现在基本上算是复苏了，正在复苏当中，但是这个复苏对中国的出口的拉动是不是像原来我们的期望的那样？

美国一复苏，对中国的需求就上来了，我们生产的东西就可以出口了，然后出口就增长了？现在我担心的是，美国越来越多的在自主复苏，就是它复苏了，它自己的制造业也在升级，可能对外来的需求没有那么高了，这样我们单纯的期望可能有点一厢情愿，美国现在就是复苏起来，对我们的出口拉动可能也没那么大。

经济到底接下来会怎么增长？这是我们接下来要考虑的，那可能我们最重要的是要改革，现在我们看出口的影响其实是某种程度上我们自主的转型可能没转得那么好。所以包括PMI数据出来以后，国家统计局也说，我们看到了一些复苏的迹象，但是这个复苏的迹象其实是有区别的。

星期五还会有一个我们三季度整个的数据出来，出来以后，普遍的我们分析是，是有复苏，但是复苏是有区别的，就是国有企业会好一点，大型企业会好一点，但民营企业压力反而越来越大。

马光远：中国经济出现滞胀的可能性是小概率事件

今年事实上9月份这个数字很重要，因为今年以来我认为三架马车里面最不确定的就是进出口。一季度增长很好，但后来压缩了水分以后，二季度不怎么好看，三季度前两个月表现还不错，第三个月又下来，这说明什么？说明国际外部的环境仍然是不确定的，而且仍然很难左右。